Que una stablecoin alcance una posición destacada por capitalización puede ser relevante para estudiar su adopción, pero no demuestra que sea segura, líquida o capaz de mantener su paridad en una crisis.
Qué mide la capitalización
La capitalización aproxima el número de unidades en circulación multiplicado por su precio. No informa por sí sola sobre la calidad de las reservas, la posibilidad de canje, la concentración de tenedores ni la capacidad del mercado para absorber retiros.
Criterios de evaluación
- Respaldo: activos que sostienen la paridad y su liquidez.
- Canje: quién puede convertir los tokens, bajo qué condiciones y en qué plazo.
- Transparencia: informes, auditorías y claridad sobre obligaciones.
- Gobernanza: entidades o contratos que pueden cambiar las reglas.
- Riesgo tecnológico: contratos inteligentes, puentes y redes utilizadas.
- Riesgo regulatorio: jurisdicción y derechos del usuario.
El caso histórico de UST recuerda que la adopción y el crecimiento rápido no sustituyen un análisis del mecanismo de estabilidad ni de sus escenarios de falla.
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